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Rally de Santa Claus …

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Rally de Santa Claus …

Informe de Agricomp Commodities para Valor Agro | Peter Plunkett

Noviembre fue un mes de pausas en la extraordinaria valorización de 40% en los precios de la soja durante seis meses consecutivos, donde vimos una leve corrección bajista de 4%, sin embargo desde principios de diciembre los compradores volvieron al mercado comprando contratos futuros en la Bolsa de comercio de Chicago con toda la furia, en lo que va del mes de diciembre los precios de la soja han vuelto a avanzar 10%, rompiendo la barrera de los 12 dólares por bushel (440 usd/ton) sumando así, desde mayo, la valorización del 49%, de 312 usd/ton a los 463 usd/ton actuales.

Aparte de los fundamentos alcistas que ya venían originando esta demanda y empuje en los precios, ahora tenemos un nuevo factor que son las huelgas portuarias en Argentina. Antes que nada, cabe destacar que la industria argentina de molienda de oleaginosas es el mayor complejo exportador del mundo. Casi el 50% de las exportaciones globales de aceite de soja salen de Argentina, asi como mas del 40% de las exportaciones de harina de soja, en pocas palabras, es el mayor player exportador y cuando surgen problemas, los países importadores entran en aprietos de reservas.

Las disputas sindicales en los puertos argentinos son comunes, pero normalmente se solucionan en un par de días y los atrasos en los embarques son cortos, sin embargo este año está siendo atípico, actualmente existen huelgas contra 22 terminales graneleras en Argentina que llevan más de dos semanas, generando espera de carga a más de 100 buques para cargar un millón de toneladas de harina de soja, un millón de toneladas de trigo, 900 mil toneladas de maíz y 500 mil toneladas de aceite de soja, y a todo esto, aún debemos agregar otros graneles.

Si nos fijamos en la curva de los precios en los diferentes orígenes exportadores, esto ha hecho con que hoy la soja argentina y sus subproductos sean los más caros del mundo en el mercado FOB, lo que generó compras masivas de aceite y harina de soja en CBOT como herramientas de cobertura de los países importadores, desde el inicio de la huelga el aceite se valorizó 8% y la harina de soja 10% en CBOT, y a esto también debemos sumar la valorización de los premios FOB, que en Estados Unidos hoy promedian los + 30 usd/ton sobre Chicago, el promedio más alto en 5 años.

La repercusión ha sido enorme, para complicar aún más la situacion, Brasil que exportó masivamente soja en la última campaña, cerca de 92 millones de toneladas, se quedó desabastecido en materia prima, lo que está generando una total reorientación de las exportaciones a Estados Unidos, que en los que va del año comercial (Sep20/Sep21), de las 52 semanas comerciales, en solo 16 semanas ya vendió el 90% del programa de exportaciones 2020/21 de 59,8 millones de toneladas, y obviamente este número de aumentar, bajando aún más las reservas americanas y globales de la oleaginosa.

En el contexto de la oferta, la producción sudamericana sigue bajo amenazas de déficit de productividad a raíz del fenómeno La Niña, en Brasil de las 38,2 millones de hectáreas de siembra de soja, alrededor de 5 millones están bajo un estrés hídrico importante, con solo 30% del promedio normal de lluvias, en Argentina se espera una quiebra de producción de +/- 3 millones de toneladas a 47 millones y en Paraguay también podremos ver mermas en la cosecha, y lo peor es que los pronósticos meteorológicos no son muy alentadores, donde los mapas extendidos siguen mostrando temperaturas altas y lluvias escasas.

Fuimos alcistas y continuamos siendo alcistas para los precios de la oleaginosa y sus subproductos, esperamos ver aún mayores subas hasta la conclusión de la zafra/cosecha sudamericana de soja.

Posiciones de los fondos al 15/12:

Los fondos vendieron 19.322 contratos futuros de maíz durante la semana dejando su posición en 250.260 contratos futuros comprados, en soja compraron 4.562 contratos futuros dejando su posición en 19.218 contratos comprados.

Los contratos futuros de maíz en CBOT representan 127 toneladas y los de soja 136.

Cotizaciones al cierre del 23/12:

Soja CBOT Mayo 2021 USD463/ton
Soja paraguaya FAS Asunción USD468/ton (Zafra 2020/21)
Soja argentina FOB Upriver spot USD517/ton
Soja brasileña FOB Paranagua USD491/ton
Soja americana FOB Golfo USD499/ton

Maíz CBOT Marzo 2021 USD176/ton
Maíz paraguayo FAS Asunción USD200/ton
Maíz argentino FOB Upriver USD234/ton
Maíz brasilero FOB Paranagua USD245/ton
Maíz americano FOB Golfo USD218/ton

Fuente: Valor Agro.