Benigno López, exministro de Hacienda y exmiembro del Directorio del Banco Central del Paraguay, advirtió que el actual escenario cambiario combina factores globales y locales que obligan a actuar con cautela, especialmente en sectores como la ganadería, donde los costos están en guaraníes y los ingresos en dólares.

En diálogo con Valor Agregado por Radio Asunción 1250 AM, López sostuvo que aún es prematuro afirmar si el ajuste del dólar, tras un movimiento cercano al 20%, marca un nuevo equilibrio o si se trata de una situación transitoria.

Para López, el comportamiento reciente del dólar no puede analizarse únicamente desde la óptica doméstica.

En el plano internacional, mencionó tres elementos centrales: la discusión en Estados Unidos sobre la independencia de la Reserva Federal, una pérdida “gradual, no dramática” de participación del dólar frente a otras monedas en los mercados internacionales, y un ciclo de commodities inestable.

“Aunque sigue siendo la reina del mercado, hay una demanda creciente sobre otras monedas que hace que el dólar pierda algo de hegemonía. No es alarmante, pero es llamativo”, explicó.

A nivel local, agregó un componente clave: la emisión reciente de deuda en guaraníes y el proceso de guaranización impulsado por el Ministerio de Economía. “Estos mil millones son en guaraníes, entonces va a tener menos participación del dólar en el mercado paraguayo”, señaló, sumando además el efecto estacional de la liquidación de exportaciones.

El resultado, según su visión, es un “escenario llamativo y cauteloso”, donde el dólar sigue funcionando más como moneda de refugio que como instrumento de inversión.

Consultado sobre si Paraguay está frente a un nuevo piso cambiario o ante una corrección coyuntural, López fue claro: “Todavía creo que es temprano para decir si hay un cambio real de tendencia o una cuestión momentánea”.

Para el exintegrante del directorio del BCP, el sector exportador, especialmente la ganadería, enfrenta un “mismatch de monedas”: costos en guaraníes e ingresos en dólares. En ese contexto, recomendó prudencia antes de adoptar decisiones estructurales.

Banco Central del Paraguay

“No me apuraría en este momento. Sería prudente analizar correctamente y ver bien el escenario de los próximos 12 meses al menos”, afirmó.

El rol del Banco Central y del Gobierno

En cuanto a la capacidad de intervención, López marcó límites claros. Si la tendencia cambiaria fuera producto de movimientos especulativos, el Banco Central cuenta con instrumentos para amortiguar la volatilidad. Pero si el tipo de cambio refleja fundamentos reales de oferta y demanda, el margen de acción es acotado.

“Si no fuera especulativa, prácticamente el tipo de cambio tiene que reflejar el valor real de la moneda y probablemente el Banco Central no tome ninguna medida porque va a estar fuera de su mandato legal”, indicó.

Desde el lado fiscal, prevé que el Ministerio de Economía actuará con cautela. No descartó la eventual creación de instrumentos financieros que permitan mitigar riesgos, pero evitó anticipar medidas específicas.

La preocupación del sector ganadero se suma a un contexto productivo complejo: pérdidas de stock en años anteriores, menor proyección de terneros y ahora un tipo de cambio menos favorable.

Ante esta combinación de variables, López planteó la necesidad de propiciar el diálogo institucional. “Si este es un escenario de esa magnitud, debería tratar de propiciarse el diálogo con la autoridad económica para ver cómo navegar este momento de incertidumbre”, expresó, comparando la situación con fenómenos climáticos que exigen respuestas coyunturales.

¿Dolarizar la cadena ganadera?

Uno de los puntos más sensibles abordados en la entrevista fue la posibilidad de avanzar hacia una dolarización de la comercialización ganadera, considerando el fuerte peso exportador del sector.

López no descartó el debate, pero llamó a la prudencia. “Es una materia que hay que empezar a mirar. Hay países en la región que lo han hecho”, señaló. Sin embargo, advirtió sobre los riesgos de tomar decisiones estructurales frente a un fenómeno que podría revertirse.

“¿Qué pasaría si ocurre al revés más adelante y el dólar recupera su valor? Estarías en un problema que ya creaste por una decisión que tomaste para una situación que no se dio”, explicó.

Exministro de Hacienda y exmiembro del Directorio del Banco Central del Paraguay

A su entender, si el escenario de debilidad del dólar se consolida en el mediano plazo, podría evaluarse como alternativa. Pero insistió en que cualquier paso en esa dirección debe basarse en información sólida y análisis profundo.

Proyección 2026: cautela y confianza macroeconómica

De cara a 2026, López consideró que el comportamiento del dólar seguirá muy influido por factores externos, particularmente por la percepción sobre la independencia de la Reserva Federal.

“Si se dan mensajes de que la FED no es independiente y cumple instrucciones del Poder Ejecutivo, es un escenario complicado, porque va a depender de una decisión política y no de una realidad económica”, advirtió.

En el plano interno, en cambio, transmitió un mensaje de confianza: “La parte macroeconómica está muy bien manejada y vamos a seguir teniendo que confiar en lo que hacen los hacedores de política económica”.

Mientras tanto, el dólar seguirá siendo la principal variable a monitorear para las empresas exportadoras. “Estamos en un momento de exceso de dólares que hacen que el tipo de cambio esté en un lugar diferente al que pensábamos. Hay que navegar con eso y entender si es coyuntural o definitivo”, concluyó.