×

Primer semestre de pandemia en la soja, arbitraje entre Chicago y los premios físicos

  • Compartir

Primer semestre de pandemia en la soja, arbitraje entre Chicago y los premios físicos

Foto: AFP.

Informe de Agricomp Commodities para Valor Agro | Peter Plunkett

Todos nos preguntamos, siendo la soja el principal rubro de exportación en Paraguay, ¿cuál fue el impacto que tuvimos en estos primeros seis meses del año 2020?

Obviamente, estamos teniendo un año totalmente atípico en todos los sectores de la economía, pero la soja en particular, dentro de toda la volatilidad implícita de los precios, en la batalla entre cotizaciones futuras en Chicago y los premios FOB, tuvo muy poco impacto en los valores finales en puertos al cierre del semestre.

Veníamos de un año 2019 con precios ascendentes en la Bolsa de Chicago, con el optimismo de que Estados Unidos pudiera retomar participación en las exportaciones a China con la firma de la fase 1 del acuerdo en plena guerra comercial entre los países, que tuvo inicio en el 2018. Los futuros de la soja en Chicago cerraron el año a US$ 360 por tonelada y los premios FAS Asunción se negociaban en menos US$ 25 por tonelada, dejando así la soja paraguay a US$ 335 por tonelada en los puertos.

Sin embargo, la enorme zafra sudamericana de 190 millones de toneladas aliviaría la merma sufrida en los Estados Unidos, lo que volvería a elevar las proyecciones de inventarios finales setiembre 2020 a casi 100 millones de toneladas, donde Brasil ganó un enorme protagonismo en las exportaciones al gigante asiático, llegando a exportar 85 millones de toneladas, 10 millones más que la campaña anterior.

Este factor, impulsado por un real devaluado en 36% contra el dólar, hizo que los márgenes de exportación sean mayores y hasta puso en riesgo la oferta de la oleaginosa para la industria local, que consume alrededor de 45 millones de toneladas para la molienda, a raíz de tanta demanda, los premios FOB ultramar escalaban compensando las mermas en la Bolsa de Chicago.

Con mucha oferta de Brasil y sin espacio para competir en los precios FOB, la Bolsa de Chicago volvía a perder US$ 30 por tonelada en el primer trimestre, cuando el mundo estaba por enfrentar algo totalmente inesperado: la pandemia de Covid-19.

Marzo en adelante:

Durante marzo, la primera reacción de los precios de la oleaginosa, a causa de la pandemia, fue negativa, y la presión vendedora en los contratos futuros no vino a raíz de problemas de oferta y demanda para alimentos, pero si para energía.

El desplome de los precios del petróleo, correlación con bioenergía:

Así como la demanda para el alcohol se vio muy comprometida, también se vio en el aceite de soja crudo que llegó a perder 30% de valor llegando a los US$ 560 por tonelada en CBOT. La harina de soja, en simpatía al aceite, también sufría una gran caída, perdiendo US$ 30 por tonelada. Y no dejando otra alternativa que presionar los precios del grano debido a los pésimos márgenes industriales de molienda. De tal manera que la soja volvía a sus cotizaciones más bajas en 11 meses, cerrando a US$ 306 por tonelada; sin embargo, el alto ritmo de exportaciones brasileñas seguían elevando los premios, manteniendo las cotizaciones de la soja brasileña por encima de la americana en más de US$ 20 a US$ 25 por tonelada. También beneficiando los premios en Paraguay, manteniendo un equilibrio en el precio flat.

En resumen, ha sido un semestre volátil, de bajas en las cotizaciones en CBOT, pero de altos premios del gigante sudamericano, siendo hoy Brasil el mayor exportador del mundo y quien marca las pautas para los precios finales en puertos. Por esta razón, Paraguay se ha beneficiado, dado que la industria brasileña, ubicada en el sur del país, busca arduamente la soja paraguaya, que en la presente campaña esto podría significar hasta unas 700 mil toneladas de exportación a ese destino.

Cotizaciones al cierre de la semana pasada:

Soja CBOT agosto US$ 327/ton
Soja Paraguaya FAS Asuncion US$ 334/ton
Soja Argentina FOB Upriver US$ 358/ton
Soja Brasilera FOB Paranagua US$ 369/ton
Soja Americana FOB Golfo US$ 359/ton

Agricomp es I.B. (introducing broker en sus siglas en inglés) de Amius Ltd. Londres y Amius Futures Miami. Con mas de 30 años de experiencia en el mercado global de commodities, Agricomp opera en Paraguay desde el año 2016. 

Fuente: Valor Agro.